Progetto

Circ.-CFB 06/[xy] Risques de marché Page 23

étant entendu que Γ représente la valeur gamma et que VB représente la variation de prix de l’instrument de base (fictif) de l’option. VB est déterminé par la multiplication de la valeur de marché de cet instrument de base (volumes des contrats, à savoir la valeur de marché des valeurs de base sous-jacentes) à l’aide des taux suivants :

à options sur emprunts ou contrats à terme correspondants : pondération du risque selon tableau 1176

du Cm 105 (en fonction de la durée de l’instrument de base(fictif));

à options sur taux d'intérêt ou contrats à terme correspondants : mode de calcul analogue à celui177

des options sur emprunts, basé sur l'hypothèse de variation de rendement correspondante selon tableau 3 du Cm 116;16 à options sur actions ou indices d’actions ou contrats à terme correspondants : 8%;178

à options sur devises ou or ou contrats à terme correspondants : 10%;179

à options sur matières premières ou contrats à terme correspondants : 20%.180

A partir des impacts gamma, il est nécessaire de calculer un impact gamma net pour chaque catégo-181

rie homogène d’instruments de base. Ces catégories sont définies comme suit :

à instruments de taux d’intérêt dont la devise et la tranche d’échéances concordent selon le ta-182

bleau 3 du Cm 116 pour ceux qui utilisent la méthode de la duration,

bleau 1 du Cm 105 pour les établissements utilisant la méthode des échéances ou selon le ta- à actions et indices d’actions du même marché national ou d’une zone monétaire homogène,183

à chaque paire identique de monnaies, pour les devises étrangères184

à or,185

à matières premières selon le tableau 4 du Cm 155.186

Seuls les impacts gamma nets négatifs doivent être pris en compte dans le calcul des fonds propres187

exigibles et intégrés comme valeur absolue dans les exigences de fonds propres.

La procédure exposée ci-dessus pour le calcul des exigences de fonds propres relatives aux impacts188

gamma ne prend en compte que le risque général de marché. Les établissements détenant des positions significatives en options sur des instruments sur actions ou des titres de créances particuliers doivent également prendre en considération les risques spécifiques, lorsqu’ils procèdent au calcul des impacts gamma.

c. Risque vega

L’impact vega doit être calculé pour chaque option individuelle selon la formule suivante :189

impact vega = 0.25 ⋅ υ ⋅ volatilité,

étant entendu que υ représente la valeur vega. L’impact vega net résulte, pour chaque catégorie190

d’instruments de base [selon paragraphe IV.E.c)bb), Cm 181-186], de l’addition de l’impact vega de toutes les positions longues (options achetées) et de la soustraction de l’impact vega de toutes les positions courtes (options vendues). Les exigences globales de fonds propres pour la prise en compte du risque vega résultent de l’agrégation de la somme des valeurs absolues de l’impact vega net calculé pour chaque catégorie.