Rapporto esplicativo
Consultazione 2010/63: Modifica della legge sulle banche (too big to fail, TBTF) · 71 pagine
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Se l’emissione di questi CoCos non è retta dal diritto svizzero1, ma ad esempio da quello statunitense o inglese, si possono determinare incertezze (del diritto) che mettono seriamente in discussione l’efficacia del concetto dei CoCos. I creditori, per lo più americani o inglesi, promuoverebbero, e probabilmente con successo, un procedimento per contestare la validità della conversione o per sostenere la disparità di trattamento o addirittura la discriminazione dei creditori esteri. In applicazione del diritto statunitense o inglese siffatti procedimenti non avrebbero luogo in Svizzera, bensì a New York o a Londra, a seconda del foro convenuto. Non solo i sistemi giuridici di questi Paesi si scostano in parte notevolmente dal diritto svizzero in particolare per quando riguarda la protezione dei creditori nelle situazioni di insolvenza2, ma istruire un procedimento comporta una perdita di tempo che può essere un fattore ancora più determinate in una crisi. Il rapido peggioramento della situazione del capitale e della liquidità di una banca può infatti costringere ad agire senza dilazione alcuna.
Per questa ragione l’emissione di tali CoCos dovrebbe avvenire in Svizzera. Tuttavia, a questa opportunità si contrappongono condizioni quadro fiscali che attualmente non sono ottimali. L’avamprogetto prevede pertanto anche misure nell’ambito del diritto fiscale (cfr. n. seguenti).
Un’emissione dei CoCos in Svizzera sottoposta al diritto interno è giustificata non solo dal fatto che permette di limitare i rischi legali, ma anche da motivi economici. Nell’ottica della stabilità finanziaria è quindi auspicabile che le banche emettano i CoCos anche in Svizzera.
1.4.4.2 Obiettivi della politica fiscale
Oltre che sulla problematica «too big to fail» l’accento è posto sull’obiettivo normativo, ovvero sull’applicazione dell’esigenza normativa volta ad evitare i rischi sistemici presenti nelle banche. Nella tabella seguente sono fissati e definiti in dettaglio l’obiettivo normativo e gli obiettivi della politica fiscale legati alla problematica «too big to fail». Inoltre sono indicate le condizioni che permettono il massimo grado di raggiungimento dell’obiettivo.
Obiettivo Definizione Condizioni per il massimo grado di raggiungi-
mento
1 Obiettivo Applicare l’esigenza normativa Limitare i rischi economici mediante maggiori normativo per evitare rischi sistemici da esigenze in materia di fondi propri e tramite i Coparte della FINMA. Cos. Emettere i CoCos in Svizzera per garantire nel miglior modo possibile l’efficacia di questo strumento in caso di crisi.
2 Obiettivo Mantenere il gettito fiscale. Mantenere l’entità attuale delle tasse di bollo o fiscale sostituire quest’ultime con altre imposte neutrali sotto il profilo del gettito.
1 L’emissione al di fuori della Svizzera esclude praticamente il suo assoggettamento al diritto svizzero.
2 Possono esserci rischi di contestazione anche quando i Cocos sono emessi secondo il diritto svizzero. Le probabilità di contestazione dovrebbero però essere più basse rispetto a quelle in caso di emissione sottoposta al diritto estero e inoltre le autorità e le parti hanno familiarità con il diritto applicato.