Rapporto esplicativo

Rapporto esplicativo per la procedura di consultazione

La normativa proposta

Modifica del Codice delle obbligazioni12 Modifica del diritto generale in materia di titoli di credito

Poiché secondo la volontà di molti utenti il registro distribuito deve rispecchiare diritti e renderli negoziabili, appare naturale inserirlo nel diritto in materia di titoli di credito13. Cartolare diritti in titoli di credito significa collegare valori (diritti) a documenti.14 I diritti si presentano in una forma particolare e sono quindi soggetti a regole specifiche, il che si ripercuote in particolare sulle modalità del loro trasferimento. Tradizionalmente, il collegamento tra diritto e cosa rende i diritti circolabili e negoziabili sul mercato dei capitali15. Le regole per l’iscrizione di diritti in un registro elettronico distribuito da parte di privati possono ispirarsi alle regole per la cartolazione di diritti in documenti da parte di privati, sviluppatesi su un arco di tempo relativamente lungo e consolidatesi nella prassi. La nuova normativa si estende a tutti i cosiddetti token che rispecchiano e rappresentano una posizione giuridica (credito, qualità di socio; cfr. n. 1.2.1). Non sono invece contemplati dalle modifiche del diritto in materia di titoli di credito i cosiddetti token di pagamento (criptovalute). Il Consiglio federale non ha individuato alcuna necessità di disciplinare il trasferimento di questo tipo di token.16

Negli articoli 973d segg. AP-CO l’avamprogetto introduce la possibilità della registrazione elettronica di diritti che garantisce le funzioni dei titoli di credito. A tal fine è necessario che i diritti siano rappresentati in un registro elettronico distribuito che soddisfi determinate condizioni e che le parti legittimate o obbligate da tali diritti abbiano acconsentito all’iscrizione. Se ciò è il caso, il registro distribuito svolge le seguenti funzioni tradizionalmente espletate dai titoli di credito:

Funzione di trasmissione: la revisione di legge intende innanzitutto garantire che i diritti possano essere iscritti e trasferiti in registri distribuiti esplicando effetti giuridici. Un diritto valore iscritto in un registro basato sulle tecnologie di registro distribuito conformemente alle regole (diritto valore TRD) può essere trasferito validamente mediante una transazione nel registro. In tal modo il registro assume una funzione di trasmissione.

Funzione di legittimazione: le parti devono poter concordare che i diritti valori possano essere fatti valere e trasferiti soltanto attraverso il registro. L’avente diritto è in linea di massima la persona che il registro designa come tale. Le parti possono farvi affidamento e non sono tenute a svolgere ulteriori ricerche. Questo presuppone che i registri siano concepiti in modo tale da rispecchiare correttamente la situazione giuridica.

Funzione di protezione del negozio giuridico: le parti devono poter fare affidamento sui diritti documentati dal registro. L’acquisto in buona fede di un diritto valore TRD