Rapporto esplicativo

Secondo la stima delle autorità, il pagamento dei dividendi e la crescita organica dovrebbero continuare a essere possibili, in presenza di termini di transizione adeguati e con la prevista generazione continua di utili. Per gli azionisti, tuttavia, la misura può temporaneamente comportare da parte di UBS un minor numero di programmi di riacquisto azionari e un indice di redditività del capitale proprio («return-on-equity», ROE) leggermente inferiore, accompagnato da un rischio più basso. La riduzione dell’indice di redditività del capitale proprio dovuta alla maggiore dotazione di fondi propri (denominatore) sarà in parte compensata da minori costi del capitale di terzi dovuti alla sua sostituzione con capitale proprio, con conseguente aumento dell’utile e quindi del numeratore dell’indice di redditività del capitale proprio. Una volta costituito il capitale con gli utili non distribuiti, aumenterà invece il valore intrinseco delle azioni e calerà il rischio di un annacquamento di capitale dovuto ad aumenti del capitale azionario in caso di eventi di perdita. Per fornire un quadro esaustivo delle prospettive a lungo termine di una banca, oltre all’indice ROE, devono inoltre essere considerati altri indicatori. Il rapporto tra utile e totale di bilancio («return on assets», ROA) o il rapporto tra costi e ricavi netti («cost-income ratio») dovrebbero migliorare, tenendo conto dei minori costi di finanziamento del capitale di terzi.

Le banche svizzere di rilevanza sistemica potranno continuare a crescere in filiali estere o attraverso l’acquisizione di società estere, ma i fondi propri a tal fine necessari dovranno in futuro essere interamente finanziati con fondi propri della casa madre svizzera computabili ai fondi propri di base di qualità primaria. Se una banca svizzera di rilevanza sistemica vorrà investire fondi propri supplementari in filiali estere, il conseguente incremento di valore delle sue partecipazioni in tali filiali dovrà essere in futuro interamente coperto con fondi propri di base di qualità primaria della casa madre svizzera. L’esito della misura sarà che la crescita in filiali estere richiederà più fondi propri e, con il suo effetto incentivante, integrerà in modo mirato le esigenze in materia di fondi propri per l’intero gruppo bancario, che con la crescita aumenteranno progressivamente.

5.2 Ripercussioni per la Confederazione

Le ripercussioni fiscali per la Confederazione dipendono da numerose decisioni prese dalla banca nell’ambito dell’attuazione della misura e sono difficilmente quantificabili a priori. La misura può generare tanto maggiori quanto minori entrate fiscali.

Come illustrato al numero 5.1.3, da un lato, con la normativa proposta UBS avrà un minor fabbisogno di capitale di terzi, ferme restando le altre condizioni. Ne deriverà una diminuzione dei relativi oneri finanziari, il che farà aumentare l’utile imponibile. Ne consegue che la nuova regolamentazione può comportare maggiori entrate fiscali per la Confederazione. Come indicato al numero 5.1.2, con il progetto il necessario capitale di terzi potrà essere ridotto ceteris paribus in misura corrispondente alla costituzione di capitale. In particolare anche la disponibilità di strumenti AT1, soggetti a una remunerazione particolarmente elevata, potrà essere ridotta di 8 miliardi di dollari statunitensi. Il minor fabbisogno di capitale di terzi consentirà di risparmiare complessivamente costi di finanziamento annuali pari a circa 1 miliardo di dollari statunitensi⁸⁸. Con un’aliquota d’imposta mondiale media del 25,6 per cento applicata a UBS a fine 2024, le entrate fiscali a livello mondiale aumenterebbero in tal caso di circa 256 milioni di dollari statunitensi. In base alle regole della ripartizione fiscale internazionale, una parte di queste maggiori entrate fiscali andrebbe a vantaggio della Confederazione. Qualora, a causa della minore probabilità di fallimento del gruppo, anche i costi legati ai restanti strumenti di capitale di terzi dovessero diminuire, tale effetto su scala