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Circ.-CFB 06/[xy] Annexe 9 : Exemple de détermination des exigences de fonds propres relatives aux contrats à terme sur devises Page 1

Annexe 9 :

Exemple de détermination des exigences de fonds propres relatives aux contrats à terme sur devises

Hypothèse : le portefeuille de négoce comporte 2 positions en devises :

Données du marché : taux de change du USD/CHF 1.45, taux d’intérêt USD 5%, taux d’intérêt CHF 2% Comptant : position courte de USD 1 mio.

A terme : achat de USD 1 mio. à terme avec échéance dans une année, cours à terme du USD/CHF 1.41

Le calcul de la position nette servant à la détermination du risque de change s’effectue en escomptant la position longue à terme USD au taux d’intérêt du USD, en compensant ensuite ce montant avec la position USD courte au comptant correspondante et en convertissant finalement la valeur trouvée au cours au comptant CHF. Dans notre exemple le résultat est de −69'048 CHF(= −47'619 USD · 1.45 CHF/USD).

L’assujettissement du risque de changement de taux d’intérêt résultant de l’opération à terme implique en outre l’inscription d’une position longue dans un emprunt d’Etat USD d’un montant de USD 1 mio., présentant donc une valeur escomptée de 952'381 USD, et d’une position courte dans un emprunt d’Etat CHF d’un montant de CHF 1,41 mio., présentant une valeur escomptée de 1'382'353 CHF, dans les tranches d’échéances correspondantes des tableaux d’échéances USD et CHF.