Projet

Circ.-CFB 06/[xy] Annexe 10 : Calcul des impacts gamma et vega sur « swaptions » Page 2

Au sens du Cm 187, seuls les impacts gamma nets négatifs des diverses catégories d’instruments de base correspondant au Cm 181-186 doivent être pris en compte dans le calcul des fonds propres exigibles. L’impact gamma positif décrit dans l’exemple ne doit pas être pris en compte dans le calcul des exigences de fonds propres, vu qu'il est le seul de sa tranche d'échéances.

L’impact vega défini en tant que 0.25⋅υ⋅volatilité [cf. Cm 189-190] est attribué à la même tranche d’échéances que l'impact gamma, étant entendu que la compensation mutuelle des deux impacts n’est pas admise.

Aucune différence significative ne résulte de l’application de la méthode de la duration au lieu de la méthode des échéances dans l'exemple présenté ci-dessus. Il faut uniquement relever que l’attribution des positions A et B − comme du reste celle des impacts gamma ou vega − ne doit pas intervenir sur la base de leur durée résiduelle, mais en fonction de leur « Macaulay-duration » selon le tableau 3 du Cm 116.