Rapporto esplicativo

Figura 1: Titoli di credito pendenti di debitori o garanti svizzeri, in mia. di dollari, dati di fine anno

Fonte: Bank for International Settlements, BIS Debt Securities Statistics

La ragione di questo sviluppo è che le obbligazioni esteri di un gruppo svizzero con garanzia della società madre svizzera non sono considerate prestiti svizzeri fintanto che i mezzi finanziari raccolti non vengono ricondotti in Svizzera. Di conseguenza, su questi prestiti non grava alcuna imposta preventiva il che, dal punto di vista degli investitori, li rende più interessanti dei prestiti nazionali, i cui interessi sono assoggettati all’imposta preventiva. Per tale ragione, il mercato nazionale dei titoli di credito attualmente si limita soprattutto ai prestiti di enti di diritto pubblico svizzeri e di imprese dell’economia privata, che investono in Svizzera i mezzi finanziari raccolti.

La presente riforma configura in maniera interessante le condizioni quadro per il mercato dei capitali svizzero per le obbligazioni e i titoli del mercato monetario ed elimina gli ostacoli in materia di imposta preventiva che si contrappongono a una gestione finanziaria centralizzata in Svizzera. Occorre quindi chiedersi quale volume supplementare ne risulterà per il mercato dei capitali svizzero. Per valutare questo potenziale è utile formulare le seguenti considerazioni:

 per evitare inutili costi di transazione, gli emittenti hanno interesse

affinché i prestiti vengano emessi laddove il gruppo svolge le sue attivi-