Rapporto esplicativo

Rapporto esplicativo per la procedura di consultazione

di «piccolo» sistema. Sono considerati «piccoli» sistemi di negoziazione TRD i sistemi che ai fini della tutela dei partecipanti al mercato, della funzionalità e della stabilità del sistema finanziario presentano rischi ridotti. Questa valutazione tiene conto del numero limitato di partecipanti a un sistema di negoziazione TRD, del suo volume limitato di transazioni o del volume limitato di depositi da custodire. Va ricordato che i valori soglia concreti devono essere fissati dal Consiglio federale a livello di ordinanza.

Art. 89

Cpv. 1 e 2

I sistemi di negoziazione TRD possono anche fornire servizi nell’ambito della postnegoziazione. A livello della loro funzionalità, sono equiparabili ai depositari centrali e ai sistemi di pagamento. Le disposizioni di cui all’articolo 89 LInFi sulla protezione del sistema sono pertanto da estendere a quelle dei sistemi di negoziazione TRD che offrono anche servizi di post-negoziazione. Malgrado non vi siano restrizioni in merito ai partecipanti a un sistema di negoziazione TRD, rimane invariata la competenza della FINMA in caso di insolvenza.

Art. 142, 143, 154 e 155

Le norme concernenti lo sfruttamento di informazioni privilegiate e la manipolazione del mercato si collegano all’ammissione di valori mobiliari presso una sede di negoziazione in Svizzera. I sistemi di negoziazione TRD concedono valori mobiliari TRD per la negoziazione, ma non costituiscono sedi di negoziazione ai sensi della LInFi. Poiché i valori mobiliari TRD sono anche valori mobiliari (cfr. art. 73a cpv. 2 AP-LInFi), è accettabile estendere le regole riguardanti lo sfruttamento di informazioni privilegiate e la manipolazione del mercato ai valori mobiliari TRD negoziati presso sistemi di negoziazione TRD.

Ripercussioni per l’economia nazionale

Ripercussioni sui gruppi interessati

Operatori di infrastrutture del mercato finanziario

Tra gli attori del mercato finanziario, potenzialmente interessati dalla normativa proposta o beneficiari delle nuove possibilità, rientrano in primo luogo gli attuali e i nuovi operatori di infrastrutture del mercato finanziario che vogliono avviare in Svizzera un sistema di negoziazione per token con carattere di valori mobiliari. Poiché la normativa attuale limita o non ammette la creazione di mercati di questo tipo in Svizzera, la presente proposta porta a una riduzione degli ostacoli normativi. Un punto fondamentale consiste nella creazione di un nuovo regime di autorizzazioni per sistemi di negoziazione TRD soggetti alla vigilanza della FINMA. In generale, la nuova normativa aprirà ai partecipanti al mercato nuove possibilità di negoziazione in ambito TRD e concederà a questi partecipanti di esercitare la propria attività commerciale all’interno di un quadro normativo chiaro e sotto la vigilanza prudenziale della FINMA.