Rapporto esplicativo

Rapporto esplicativo concernente la

revisione dell’ordinanza sull’approvvigionamento elettrico

(OAEl; RS 734.71)

Il capitale di terzi viene immobilizzato a più breve termine rispetto al capitale proprio, cioè è più flessibile. Per questo motivo si tiene conto delle obbligazioni quinquennali della Confederazione invece di quelle decennali. Il rendimento delle obbligazioni quinquennali della Confederazione (zero coupon) corrisponde al tasso d’interesse esente da rischi per il capitale di terzi. Vengono utilizzati i rendimenti medi annui pubblicati per l’anno civile precedente.

5.2 Regola di livellamento per il tasso d’interesse esente da rischi per il capitale di terzi

Per i valori limite possono essere utilizzati tutti i numeri percentuali interi o mezzi. Se, ad esempio, il rendimento delle obbligazioni federali osservato empiricamente rientra in un intervallo compreso tra lo 0,5 per cento e meno dell’1,0 per cento, nella formula del WACC viene utilizzato un valore pari a 0,75 per cento. In tal modo piccole fluttuazioni del tasso d’interesse esente da rischi non hanno alcuna influenza.

Numero 6 Supplemento di solvibilità, inclusi i costi di emissione e di acquisizione

Il numero 6 riguarda due parametri: a) il supplemento di solvibilità (BoZ) o «credit spread» e i b) costi di emissione e di acquisizione (EBK). Nella formula del WACC di cui al numero 1 dell’allegato i due valori BoZ e EBK non compaiono separatamente. Il valore viene calcolato annualmente e il supplemento di solvibilità viene livellato.

6.1 Definizione di supplemento di solvibilità

Il supplemento di solvibilità tiene conto del maggior rischio di capitale per i gestori delle reti elettriche rispetto al capitale di terzi esente da rischi. Il supplemento di solvibilità include i costi di emissione e di acquisizione, poiché spesso si tratta di crediti bancari.

6.2 Importo del supplemento di solvibilità

Il supplemento di solvibilità è fissato a 0,75 punti percentuali, esclusi i costi di emissione e di acquisizione.

6.3 Intervalli per il supplemento di solvibilità

Viene operato un livellamento su intervalli opportunamente selezionati. Per il supplemento di solvibilità, inclusi 0,5 punti percentuali per i costi di emissione e di acquisizione, si applicano i valori forfettari elencati nell’allegato 1. Il livellamento ha lo scopo di evitare che fluttuazioni insignificanti abbiano un effetto sul WACC.

6. Commenti all’allegato 3 OPEn

Come già menzionato, i numeri 3.3, 3.4 e 4 dell’allegato 3 devono essere abrogati in quanto in questo ambito non devono più valere deroghe.

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