Rapporto esplicativo

Rapporto esplicativo concernente la

revisione dell’ordinanza sull’approvvigionamento elettrico

(OAEl; RS 734.71)

terebbe a un valore di poco inferiore a 0,3.⁵ Questa analisi può essere ritenuta affidabile in quanto statisticamente significativa (livello del 99 %) e pertanto la modifica apportata è da ritenersi opportuna anche secondo la perizia di Swiss Economics.

1.3.4 Leva finanziaria ai valori di mercato

La leva finanziaria ai valori di mercato corrisponde all’influenza del grado di indebitamento (capitale di terzi rispetto al capitale proprio) sul rendimento del capitale proprio.

1.3.5 Tasso d’interesse esente da rischi per il capitale di terzi

Il limite superiore e quello inferiore del tasso d’interesse esente da rischi per il capitale di terzi vengono aboliti.

1.3.6 Supplemento di solvibilità

Allo stesso modo degli altri parametri WACC riferiti al rischio (beta e struttura del capitale), anche il supplemento di solvibilità (o il credit rating determinante) deve essere calcolato sulla base di un confronto con un gruppo peer, seppur tenendo conto di alcune caratteristiche specifiche dei gestori di rete svizzeri.

Viene abolita la regola dei 5 anni applicata finora qualora il supplemento fosse sceso al di sotto del limite inferiore del tasso d’interesse esente da rischi per il capitale di terzi.

Per un adeguamento dei parametri utilizzati per il calcolo del WACC non sarà più necessario aspettare che i valori limite (superiore o inferiore) vengano oltrepassati per due volte. D’ora in avanti, infatti, basterà che tali scostamenti si verifichino anche solo una volta per avere un impatto diretto sul WACC.

1.4 Regole dell’OPEn concernenti il WACC per le energie rinnovabili

Essendo stati aboliti i limiti inferiori e superiori del WACC per le reti elettriche, non sono più necessarie le deroghe previste nell’OPEn, motivo per cui i numeri 3.3 e 3.4 e il numero 4 dell’allegato 3 di tale ordinanza vengono cancellati senza essere sostituiti. Vengono invece mantenute le deroghe relative alla ponderazione del costo del capitale proprio e del costo del capitale di terzi e alla determinazione del beta «unlevered».

2. Ripercussioni finanziarie, sull’effettivo del personale e di altro tipo per Confederazione, Cantoni e Comuni

Le modifiche previste non avranno per la Confederazione né ripercussioni finanziarie significative né conseguenze sull’effettivo del personale perché i WACC per i contributi d’incentivazione a favore delle energie rinnovabili cambieranno solo leggermente: geotermia +0,137 %, eolico +0,091 %, grosse e piccole centrali idroelettriche, fotovoltaico alpino e biomassa +0,046 % e fotovoltaico (in generale) - 0,091 %.

⁵Allo stesso modo nell’ambito della regolamentazione europea per incentivi, basata su periodi pluriennali, la variabilità dei profitti (e quindi il rischio imprenditoriale) è maggiore che non con la regolamentazione cost-plus applicata in Svizzera. Riducendo il beta del peer group dell’effetto medio dei periodi di regolamentazione si ottiene sempre un valore di 0,3.

Pagina 6 di 12