Rapporto esplicativo

Rapporto esplicativo concernente la modifica della legge sugli istituti finanziari

stablecoin»: gli emittenti che registrano una circolazione di stablecoin inferiore all’importo di 10 miliardi di dollari americani possono essere assoggettati alla regolamentazione degli Stati federali americani solo se il loro regime è riconosciuto come equivalente allo standard federale. Gli emittenti che superano tale soglia sono invece automaticamente assoggettati alla vigilanza federale. Per l’emissione di «payment stablecoin» le banche devono fondare una filiale e anche quest’ultima necessita di un’autorizzazione quale «permitted payment stablecoin issuer».

Di seguito altri importanti elementi del GENIUS Act: gli emittenti devono sempre garantire una copertura 1:1 delle loro stablecoin con valori patrimoniali sicuri e liquidi; sono consentiti, ad esempio, depositi a vista presso banche, titoli di Stato statunitensi con una durata residua massima di 93 giorni, operazioni pronti contro termine attive («reverse repo») con una durata massima di sette giorni o depositi presso banche centrali. Le riserve devono essere nettamente separate da altri tipi di patrimonio dell’emittente. Il diritto al rimborso al valore nominale, sancito per legge, è affiancato da disposizioni complete per la protezione dei creditori; in particolare, in caso di insolvenza gli utenti hanno la priorità rispetto agli altri creditori. Agli emittenti di «payment stablecoin» è oltretutto vietato corrispondere interessi o altre forme di rendita.

Si applicano altresì obblighi generali di trasparenza e di pubblicazione, compresi rapporti mensili sulla composizione delle riserve, informazioni sulla situazione finanziaria e sulla gestione dei rischi. Il regolare adempimento di tali obblighi deve essere confermato da organi di controllo indipendenti.

A differenza del MiCA, che prevede una categoria per i token di moneta elettronica rilevanti a cui si applicano requisiti più rigidi (v. considerazioni al n. 2.1.3), il GENIUS Act non contempla una distinzione di questo tipo con i conseguenti effetti giuridici. I requisiti di cui sopra si applicano piuttosto, a prescindere dalla rilevanza economica della stablecoin in questione, per tutti gli emittenti di stablecoin soggetti al GENIUS Act.

Negli Stati Uniti, gli offerenti di valori patrimoniali digitali (i cosiddetti «digital asset service provider») possono offrire e vendere solo «payment stablecoin» regolamentate emesse da soggetti autorizzati (sono previste eccezioni per le transazioni P2P). Tali «digital asset service provider» non possono nemmeno offrire, vendere o mettere altrimenti a disposizione «payment stablecoin» emesse da emittenti esteri, a meno che questi ultimi non soddisfino requisiti equivalenti a quelli in vigore negli Stati Uniti, si registrino presso le autorità statunitensi di competenza e adempiano ulteriori requisiti di cui alla sezione 18 del GENIUS Act.

2.1.6 Singapore

A Singapore, nell’agosto del 2023 l’autorità monetaria nazionale Monetary Authority of Singapore (MAS) ha pubblicato un nuovo quadro normativo che disciplina le stablecoin.³⁶ Il quadro normativo si applica in particolare alle stablecoin ancorate a una valuta, che sia il dollaro di Singapore (SGD) o un’altra valuta del G10 (le cosiddette «single-currency stablecoin», SCS), ed emesse a Singapore. Sancisce inoltre una serie di requisiti chiave in materia di stabilità del valore, dotazione di capitale, rimborso e trasparenza, che sono illustrati di seguito.³⁷