Rapporto esplicativo

Rapporto esplicativo concernente la modifica della legge sugli istituti finanziari

o istituto di moneta elettronica. L’emittente, o la persona da esso designata per iscritto, può offrire un EMT al pubblico o richiederne l’ammissione al commercio.

L’emissione e il rimborso degli EMT sono disciplinati dal MiCA, non dalla direttiva summenzionata. Gli EMT sono emessi al valore nominale e dietro ricevimento di fondi. I titolari hanno un diritto di rimborso nei confronti dell’emittente, che possono far valere in qualsiasi momento e a titolo gratuito. Gli emittenti di EMT hanno il divieto di corrispondere interessi in relazione a questi token. Il 30 per cento dei fondi ricevuti in cambio di moneta elettronica deve essere detenuto in conti separati presso enti creditizi; i fondi rimanenti devono essere investiti in attività sicure e a basso rischio, qualificabili come strumenti finanziari altamente liquidi. Come per gli ART, devono essere elaborati un piano di risanamento e un piano di rimborso.

Come gli emittenti di ART, l’emittente di un EMT è tenuto a pubblicare un libro bianco, che fornisce informazioni agli acquirenti potenziali riguardo all’emittente, all’EMT (diritti, obblighi, rischi, tecnologia sottostante, riserva di attività), all’offerta pubblica dell’EMT o alla sua ammissione al commercio (inclusa la persona che offre al pubblico l’EMT o ne richiede l’ammissione al commercio), nonché alle ripercussioni su clima e ambiente. Deve notificare il libro bianco all’autorità nazionale. Le autorità competenti non richiedono una previa approvazione del libro bianco prima della sua pubblicazione. La responsabilità e le comunicazioni di marketing sono regolamentate.

Come per gli ART, il MiCA prevede una regolamentazione speciale per gli EMT classificati come significativi, sia in base a determinati criteri prestabiliti sia a seguito di una richiesta volontaria. Tali EMT sono sottoposti alla vigilanza dell’Autorità bancaria europea ed è previsto l’adempimento di requisiti supplementari, ad esempio requisiti più elevati in materia di fondi propri, norme più stringenti e un audit indipendente delle riserve a cadenza semestrale.

2.1.4 Regno Unito

Il 29 aprile 2025 il governo del Regno Unito ha pubblicato un progetto di legge per la regolamentazione dei servizi finanziari per beni crittografici.³¹ Un progetto aggiornato sarà successivamente sottoposto al Parlamento per approvazione.

Il 28 maggio 2025 la Financial Conduct Authority (FCA) ha pubblicato due documenti di consultazione a complemento della nuova legge: il documento di consultazione («consultation paper» 25/14, CP 25/14) sull’emissione di stablecoin e la conservazione di beni crittografici³² e il documento di consultazione («consultation paper» 25/15, CP 25/15) su una nuova regolamentazione prudenziale per gli istituti di servizi per beni crittografici³³. La FCA prevede di finalizzare le nuove norme nel corso del 2026³⁴.

Il nuovo progetto di legge definisce due tipi di beni crittografici: i «qualifying cryptoasset» (beni crittografici qualificati) e le «qualifying stablecoin» (stablecoin qualificate). La regolamentazione proposta per i beni crittografici qualificati viene descritta di seguito (v. n. 2.3.4). Il progetto di legge prevede di regolamentare tre attività in relazione alle stablecoin qualificate: la loro offerta, il loro rimborso e il mantenimento del loro valore, che sono sottoposte ad autorizzazione prudenziale. Il CP 25/15 prescrive requisiti di capitale minimo, di liquidità e