Rapporto esplicativo

Rapporto esplicativo concernente la modifica della legge sugli istituti finanziari

Binance91. All’inizio del 2025 la SEC ha avviato un nuovo orientamento strategico sulla base dei principi enunciati nell’«executive order» (decreto presidenziale) n. 1417892, che mira a istituire un quadro giuridico chiaro e stabile, favorevole all’integrazione dei beni crittografici nel sistema finanziario. Abbandonando alcuni procedimenti in corso93 ha costituito una «crypto task force» per fare chiarezza sull’applicazione della normativa federale sui valori mobiliari al mercato dei beni crittografici e formulare raccomandazioni politiche concrete intese a promuovere l’innovazione e al contempo tutelare gli investitori.94 Nell’aprile del 2025 la SEC ha poi organizzato numerosi incontri su questioni relative a questi prodotti, incluse tavole rotonde sulla custodia e sul commercio di beni crittografici.95 Ha inoltre pubblicato diverse comunicazioni volte a chiarire la sua posizione in merito all’applicazione degli obblighi vigenti nell’ambito dei valori mobiliari per i beni crittografici e le relative attività.96 In particolare, la SEC ha precisato che talune forme di «staking» non costituiscono un’offerta o una vendita di valori mobiliari e non sono quindi soggette alla pertinente normativa.97

La CFTC ha altresì modificato l’approccio ai beni crittografici per allinearsi alla posizione definita nel summenzionato «executive order» a seguito dell’insediamento della nuova amministrazione nel gennaio del 2025. Come la SEC, ha organizzato incontri su tali questioni e aggiornato la sua prassi.98

Al Congresso sono attualmente in discussione diversi progetti normativi volti a chiarire il quadro legale applicabile ai beni crittografici nonché i settori di competenza della SEC e della CFTC. La Commissione per i servizi finanziari della Camera dei rappresentanti ha presentato un primo progetto di legge.99 Secondo i suoi fautori, il «Digital Asset Market Clarity Act» (CLARITY Act) intende proteggere i consumatori sottoponendo i fornitori di servizi a obblighi di trasparenza, richiedendo la separazione degli averi dei clienti e imponendo misure volte a risolvere i conflitti di interesse.100 Questo progetto conferisce alla CFTC un ruolo centrale nella regolamentazione dei valori patrimoniali digitali e degli intermediari coinvolti e al contempo mantiene determinate competenze della SEC per le transazioni sul mercato primario.101 Il

⁹¹SEC, comunicato stampa SEC Files 13 Charges Against Binance Entities and Founder Changpeng Zhao,

consultabile all’indirizzo: https://www.sec.gov/newsroom/press-releases/2023-101., 5 giugno 2023.

⁹²The White House, Strengthening American leadership in digital financial technology, consultabile all’indirizzo:

https://www.whitehouse.gov/presidential-actions/2025/01/strengthening-american-leadership-in-digital- financial-technology/, 23 gennaio 2025.

⁹³Cfr. in particolare SEC, comunicato stampa, SEC Announces Dismissal of Civil Enforcement Action Against

Coinbase, consultabile all’indirizzo: https://www.sec.gov/newsroom/press-releases/2025-47,

27 febbraio 2025; CNBC, SEC drops Binance lawsuit, ending one of last remaining crypto enforcement actions, consultabile all’indirizzo: https://www.cnbc.com/2025/05/29/sec-drops-binance-lawsuit-ending-one-of- last-remaining-crypto-actions.html, 29 maggio 2025.

⁹⁴SEC, About the Crypto Task Force, consultabile all’indirizzo: https://www.sec.gov/about/crypto-task-force,

settembre 2025.

⁹⁵SEC, Crypto Task Force Roundtables: Spring Sprint Toward Crypto Clarity, consultabile all’indirizzo:

https://www.sec.gov/about/crypto-task-force/crypto-task-force-roundtables.

⁹⁶SEC, Crypto@SEC, consultabile all’indirizzo: https://www.sec.gov/about/crypto-task-force/cryptosec.

⁹⁷SEC, Statement on Certain Protocol Staking Activities, consultabile all’indirizzo:

https://www.sec.gov/newsroom/speeches-statements/statement-certain-protocol-staking-activities-052925, 29 maggio 2025.

⁹⁸Cfr. in particolare CFTC, comunicato stampa Acting Chairman Pham to Launch Public Roundtables on

Innovation and Market Structure, consultabile all’indirizzo:

https://www.cftc.gov/PressRoom/PressReleases/9038-25 , 27 gennaio 2025; CFTC, comunicato stampa Acting Chairman Pham Lauds DOJ Policy Ending Regulation by Prosecution of Digital Assets Industry and Directs CFTC Staff to Comply with Executive Orders, consultabile all’indirizzo:

https://www.cftc.gov/PressRoom/PressReleases/9063-25, 8 aprile 2025; CFTC, comunicato stampa CFTC Staff Withdraws Advisory on Review of Risks Related to Clearing Digital Assets, consultabile all’indirizzo: https://www.cftc.gov/PressRoom/PressReleases/9060-25, 28 marzo 2025.

⁹⁹H.R. 3633, The CLARITY Act of 2025, consultabile all’indirizzo:

https://financialservices.house.gov/uploadedfiles/052925_clarity_act.pdf, 29 maggio 2025.

¹⁰⁰Sito del membro del Congresso statunitense French Hill, comunicato stampa Rep. French Hill Introduces

Bipartisan Digital Asset Market Structure Legislation, consultabile all’indirizzo:

https://hill.house.gov/news/documentsingle.aspx?DocumentID=9470, 29 maggio 2025.

¹⁰¹Congresso statunitense, Crypto Legislation: An Overview of H.R. 3633, the CLARITY Act, consultabile

all’indirizzo: https://www.congress.gov/crs-product/IN12583, 7 luglio 2025.