Vorlage und Bericht

Durchschnittlich übertraf die Portfoliorendite der PK SBB die Benchmarkrendite8 um 0,18% pro Jahr. Der Pictet BVG-Index 93 repräsentiert den Durchschnitt aller möglichen Portfoliokombinationen innerhalb der Anlagelimiten unter Ausschluss der Immobilien und Hypotheken. Seine Rendite entspricht daher der Performance, die ein nach den gültigen Anlagebeschränkungen durchschnittlich investiertes Portfolio theoretisch erzielt hätte. Im Laufe der Jahre etablierte er sich als wichtigster Pensionskassen-Index der Schweiz. Seit der Änderung der Anlagevorschriften in der BVV 2 am 1. April 2000 hat der BVG-Index 93 allerdings an Bedeutung verloren. In der Folge wurden (gemäss ihrem Aktienanteil) die Indices BVG-25, BVG-40 und BVG-60 lanciert. Mit seinem Aktienanteil von 25% entspricht der neue Pictet BVG-25 Index am ehesten dem alten BVG-Index 93. Tabelle 3 zeigt, dass die durchschnittliche jährliche Anlagerendite der PK SBB in etwa jener des BVG-Index 93 bzw. des BVG-25 Index entspricht.

Fazit

Ohne Berücksichtigung der Verluste aus nicht finanzierten Leistungen fehlten seit der Verselbständigung der PK SBB bis Ende 2006 1’096 Millionen Vermögenserträge, um die volle Deckung der PK SBB zu erreichen. Somit fehlte eine annualisierte Rendite von 1,1%. Statt 3,56% hätte die Portfoliorendite rund 4,7% (3,56% + 1,1%) betragen müssen, um die laufenden Ausgaben (ohne die nicht finanzierten Leistungen) zu decken. Um zusätzlich die nicht finanzierten Leistungen, die Kosten der Eintrittsgeneration Frauen und des Grundlagenwechsels zu decken, hätte die Rendite 5,46% (3,56% + 1,9%) betragen müssen. Diese Rendite war jedoch im betreffenden Zeitraum kaum zu erzielen. Dies zeigt der Vergleich mit den Renditen des Pictet BVG-93-Index (3,75%) resp. des Nachfolge-Index Pictet BVG-25 (3.52%).

Tabelle 4: Konsolidierte Betrachtung der Unterdeckung per 31. Dezember 2006 (in Millionen; vor Einschuss der SBB):

Grundlagen-

Verlust aus wechsel; Fehlender Total Über-

nicht finan- Verluste aus Deckungs- Deckungs-

Jahr zierten Pensionie- Anlage- schuss / lücke Grad in % Leistungen rung Garan- ertrag Verlust tiefrauen

1999 -54 -76 408 278 278 102.2 2000 -49 -76 -144 -269 9 100.0 2001 -74 -78 -789 -941 -932 93.1 2002 -92 -76 -1'577 -1'745 -2'677 83.2 2003 -80 -2 428 346 -2'331 84.9 2004 -71 -5 106 30 -2'301 83.4 2005 -18 -3 481 460 -1'841 86.8 2006 -46 -5 -9 -60 -1'901 86.5 1999-2006 -484 -321 -1'096 -1'901

Anteile in % 25% 17% 58% 100%

Tabelle 4 zeigt, dass die Verluste mehrheitlich auf ungenügende Anlageerträge zurückzuführen sind (58% bzw. 1'096 Mio.). Die versicherungstechnisch nicht korrekt finanzierten Leistungen verursachten Verluste von 484 Millionen (25%). Die Pensi-