Avamprogetto e rapporto
Consultazione 2007/115: Risanamento della Cassa pensioni FFS · 56 pagine
Fedlex · Progetto · Pagina 15Fedlex · Progetto
Cumulato dall’1.1.1999 Annualizzato dall’1.1.1999 a fine 2006 a fine 2006
all’indice Pictet LPP 93
Rendimento dell’indice Pictet LLP 25
(dall’1.1.2000) +27,466+3,52
Deviazione della CP FFS rispetto
all’indice Pictet LPP 25 +4,827+0,04
In media il rendimento del portafoglio della CP FFS ha superato dello 0,18 per cento l’anno il rendimento secondo il benchmark8.
L’indice Pictet LLP 93 rappresenta la media di tutte le combinazioni possibili di portafoglio all’interno dei limiti di investimento, con l’esclusione degli immobili e delle ipoteche. Il suo rendimento corrisponde pertanto alla performance che un portafoglio medio investito conformemente alle limitazioni di investimento in vigore avrebbe dovuto realizzare in teoria. Nel corso degli anni questo indice si è affermato come il più importante indice delle casse pensioni svizzere. Dal 1° aprile 2000, epoca della modifica delle prescrizioni in materia di investimento della OPP 2, l’indice LPP 93 ha perso importanza. Successivamente sono stati lanciati (in funzione della quota di azioni) gli indici LPP 25, LPP 40 e LPP 60. Con una quota di azioni del 25 per cento il nuovo indice Pictet LPP 25 corrisponde nel migliore dei casi al vecchio indice LPP 93. La tabella 3 mostra che il rendimento annuo medio degli investimenti della CP FFS corrisponde approssimativamente a quello dell’indice LPP 93 e dell’indice LPP 25.
Conclusione
A prescindere dalle perdite consecutive alle prestazioni non finanziate, da quando la CP FFS è stata resa autonoma sino a fine 2006 mancano 1 096 milioni di ricavi dagli investimenti per realizzarne la copertura integrale. Manca quindi un rendimento annualizzato dell’1,1 per cento. Invece del solo 3,56 per cento, il rendimento del portafoglio avrebbe dovuto essere del 4,7 per cento circa (3,56 % + 1,1 %) per coprire le uscite correnti (senza le prestazioni non finanziate). Per coprire inoltre le prestazioni non finanziate, i costi delle donne della generazione di entrata e il cambiamento delle basi attuariali il rendimento avrebbe dovuto raggiungere il 5,46 per cento (3,56 % + 1,9 %). Questo rendimento era però irraggiungibile nel pertinente periodo. È quanto evidenzia il confronto con il rendimento secondo l’indice Pictet LPP 93 (3,75 %), rispettivamente secondo l’indice Pictet LPP 25 che gli è succeduto (3,52 %).
6 Poiché l’indice LPP 25 esiste soltanto dal 1° gennaio 2000, il contenuto del rendimento cumulato di un anno è minore di quello del rendimento cumulato della CP FFS; i due rendimenti cumulati non possono quindi essere direttamente confrontati. Il rendimento annualizzato, rendimento sul quale poggia l’ulteriore argomentazione, è invece paragonabile. Il rendimento cumulato secondo l’indice LPP 25 e calcolato per gli anni 1999–2006 ammonta al 31,95 %.
7 La differenza tra i rendimenti cumulati non è direttamente paragonabile (cfr. nota precedente).
8 Il calcolo del rendimento secondo il benchmark poggia sui rendimenti degli investimenti (indici di mercato) delle categorie di investimento comprese nella strategia di investimento della CP FFS.