Projet et rapport
Consultation 2007/115: Projet destiné à la consultation sur l'assainissement de la caisse de pensions des CFF · 63 pages
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de caisse de pensions et qui correspond à celle de l’indice LPP. Le rendement cumulé de la caisse entre 1999 et 2006 s’inscrit ainsi à 32,28 %, soit une performance annuelle moyenne de 3,56 %.
Tableau 3: Rendement de la fortune placée en pour cent et comparaison avec différents indices (benchmarks)
cumulé annualisé du 01.02.1999 à fin 2006 du 01.02.1999 à fin 2006
Rendement de la fortune totale de la
CP CFF (dès le 01.01.1999) +32,28 +3,56
Rendement du benchmark
(dès le 01.01.1999) +30,50 +3,38
Ecart CP CFF – Benchmark +1,78 +0,18
Rendement de l’indice Pictet LPP 93
(dès le 01.02.1999) +33,85 +3,75
Ecart CP CFF – Indice Pictet LPP 93 -1,57 -0,19
Rendement de l’indice Pictet LPP 25
(dès le 01.01.2000) +27,466+3,52
Ecart CP CFF – Indice Pictet LPP 25 +4,827+0,04
Le rendement du portefeuille de la CP CFF a battu celui du benchmark8 de 0,18 % par an en moyenne.
L’indice Pictet LPP 93 représente la moyenne de toutes les combinaisons de portefeuilles possibles dans le cadre des limites de placement, immeubles et hypothèques exclus. Son rendement correspond donc à la performance qu’un portefeuille moyen investi conformément aux restrictions de placement en vigueur aurait théoriquement pu atteindre. Au fil du temps, l’indice LPP 93 s’est imposé comme le principal indice de référence des caisses de pensions suisses. Il a toutefois perdu de l’importance depuis la modification des prescriptions de placement de l’OPP 2, au 1er avril 2000. Par la suite, Pictet a lancé la famille d’indices LPP 25, LPP 40 et LPP 60 (le nombre correspondant à la quote-part d’actions). Avec une quote-part d’actions de 25 %, le nouvel indice Pictet LPP 25 est celui qui se rapproche le plus de l’ancien indice LPP 93. Comme le montre le tableau 3, le rendement annuel moyen des placements de la CP CFF correspond à peu près à celui des indices LPP 93 puis LPP 25.
6 Etant donné que l’indice LPP 25 n’existe que depuis le 1er janvier 2000, le rendement cumulé comporte une année en moins que le rendement cumulé de la CP CFF; les deux rendements cumulés ne peuvent donc pas être comparés directement. Le rendement annualisé, sur lequel se fonde la suite de l’argumentation, est toutefois comparable. Le rendement cumulé de l’indice LPP 25 pour les années 1999 à 2006 atteint 31,95 % (calculé sur la base du rendement annualisé).
7 L’écart entre les rendements cumulés n’est pas directement comparable (voir explication dans la note précédente).
8 Le calcul du rendement du benchmark repose sur le rendement des placements (indices du marché) pour les catégories de placements contenues dans la stratégie d’investissement de la CP CFF.