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Circ.-CFB 06/[xy] Annexe 2 : Exemple de détermination des exigences de fonds propres pour les options selon la procédure simple Page 1

Annexe 2 :

Exemple de détermination des exigences de fonds propres pour les options selon la procédure simple

La situation initiale du calcul se base sur un portefeuille comportant les trois positions suivantes :

• Position longue de 10 options call sur l’action suisse A, prix de la valeur de base CHF 5’100, prix

d’exercice CHF 5'300, valeur de marché d’une option CHF 158.80

• Position longue au comptant de 15 contrats sur l’indice d’actions XY, valeur de marché d’un contrat CHF

2’160

• Position longue de 20 options put sur l’indice d’actions XY, prix de la valeur de base CHF 2'160, prix

d’exercice CHF 2'200, valeur de marché de l’option CHF 63.80

Concernant la première position en options, aucune position au comptant de sens opposé n’est détenue au sein du portefeuille. Les exigences de fonds propres correspondent par conséquent au montant le plus faible entre d’une part la valeur de marché de l’option et d’autre part la valeur de marché de l’instrument de base multipliée par le taux de détermination pertinent (à savoir ici 16%, soit le cumul de 8% pour le risque général de marché et de 8% pour le risque spécifique). Ainsi, dans ce cas, le premier des montants correspond à CHF 1'588.00 (= 10 · CHF 158.80) et le second à CHF 8’160.00 (= 10 · 0.16 · CHF 5'100). Vu que premier montant est moins élevé, il représente en l’occurrence les exigences de fonds propres applicables à cette position.

S’agissant de l’indice d’actions XY, 15 options put achetées sont contrebalancées par la position longue au comptant. Il subsiste encore une position longue de 5 options put sur l’indice qui ne sont pas liées à une position comptant correspondante.

Pour les 15 positions en options et les 15 positions au comptant sur l’indice XY, les exigences de fonds propres correspondent à la valeur de marché de l’instrument de base multipliée par le taux de détermination²¹ applicable, puis diminuée de la valeur intrinsèque de la position en option. Elles s’élèvent ainsi concrètement à CHF 2'640.00 (= 15 · 0.10 · CHF 2'160.00 - 15 · [CHF 2'200 - CHF 2'160.00]). La position résiduelle de 5 options put sur l’indice doit être assujettie sur la base du montant le plus faible entre d’une part la valeur de marché de l’option, CHF 319.00 (= 5 · CHF 63.80) et d’autre part la valeur de marché de l’instrument de base multipliée par le taux de détermination applicable, CHF 1'080 (= 5 · 0.10 · CHF 2'160). En l’occurrence, le premier montant s’avère inférieur et il correspond par conséquent à l’exigence de fonds propres.

Les exigences de fonds propres pour ce portefeuille s’élèvent globalement à CHF 4'547.00 (= CHF 1'588.00 + CHF 2'640.00 + CHF 319.00).