Rapporto esplicativo

Art. 90 Piccole controparti non finanziarie

Considerazioni generali

Conformemente all’ottava raccomandazione del FSB (cfr. n. 1.1.1.2), nei loro progetti di regolamentazione le autorità devono prevedere opportune deroghe all’obbligo di compensazione, a condizione che non si generino rischi sistemici. Le disposizioni di questo articolo recepiscono in gran parte tali esigenze e, a livello di contenuto, corrispondono ampiamente alla normativa UE (cfr. art. 10, par. 1–4 EMIR).

Cpv. 1

L’impostazione dei valori soglia per le posizioni con derivati OTC di controparti non finanziarie e la metodologia di calcolo temporale tengono conto sia degli interessi delle controparti non finanziarie per regole determinabili sia di quelli della protezione del sistema.

Cpv. 2

Il presente capoverso stabilisce a quali condizioni l’obbligo di compensazione di una controparte non finanziaria debba essere (nuovamente) abolito, in modo che la controparte non finanziaria cambi status e diventi una piccola controparte non finanziaria.

Cpv. 3

Le operazioni concluse a fini di copertura (hedging) non sono considerate nel calcolo del valore soglia di controparti non finanziarie. Questa disposizione si basa sull’ipotesi che tali operazioni contribuiscano a ridurre il rischio sistemico. Dal momento che i costi di compensazione possono essere senz’altro elevati, con l’obbligo di compensazione le controparti non devono essere trattenute dal limitare i loro rischi commerciali con i derivati. A livello di ordinanza dovrà essere precisato in base a quali criteri le operazioni debbano essere qualificate come operazioni di copertura (art. 92).

Dall’interazione tra gli articoli 89 e 90 risulta che il superamento del valore soglia in una categoria di derivati comporta l’obbligo di compensazione per tutte le operazioni con i derivati ai sensi della presente legge. L’obbligo di compensazione, se esiste, comprende tutte le categorie di derivati e le operazioni di copertura perché una controparte, che supera il valore soglia, è classificata fondamentalmente importante nelle operazioni con i derivati. A questo punto si segnala che i valori soglia praticati all’estero in una categoria di derivati si muovono nell’ordine di miliardi (euro o dollari statunitensi).