Rapporto esplicativo

Rapporto esplicativo concernente la modifica della legge sull’infrastruttura finanziaria

finanziari (MiFIR)¹³. Nel 2022 è stato inoltre introdotto un regime pilota per le infrastrutture di mercato basate sulla tecnologia a registro distribuito¹⁴.

Per quanto concerne le questioni legate all’insolvenza delle infrastrutture del mercato finanziario, il regolamento relativo a un quadro di risanamento e risoluzione delle controparti centrali (CCPRRR) è entrato in vigore nel febbraio 2021 e si applica dal 22 agosto 2022¹⁵. Ispirandosi alle strutture di risanamento e risoluzione delle inadempienze bancarie europee, il CCPRRR stabilisce regole e procedure per il risanamento e la liquidazione delle controparti centrali.

2.2 Commercio di derivati

Dall’adozione della LInFi, le raccomandazioni e le direttive a livello internazionale nel settore del commercio di derivati si sono ulteriormente sviluppate, in particolare per quanto riguarda gli standard internazionali per l’armonizzazione delle comunicazioni ai repertori di dati sulle negoziazioni. Nel settembre 2014 il FSB ha raccomandato l’introduzione di un «legal entity identifier» (LEI) globale, un «unique transaction identifier» (UTI) e un «unique product identifier» (UPI)¹⁶. Da allora sono apparsi standard tecnici del CPMI e della IOSCO concernenti la definizione, il formato e l’utilizzo dei principali dati relativi alle operazioni in derivati negoziati fuori borsa (OTC) da comunicare ai repertori di dati sulle negoziazioni, che comprendono un centinaio di elementi di dati critici («critical data elements», CDE) e che sono state inserite nella norma internazionale ISO 20022¹⁷.

Con la revisione dell’EMIR¹⁸, nell’UE sono state attuate modifiche e riforme mirate per migliorare il funzionamento dei mercati dei derivati, che hanno acquisito forza di legge nel giugno 2019. Nell’ambito del programma di controllo dell’adeguatezza e dell’efficacia della regolamentazione dell’EMIR (EMIR-REFIT) sono state rese più semplici e più proporzionali in particolare le disposizioni per i derivati OTC, soprattutto al fine di ridurre i costi e gli oneri amministrativi per i partecipanti al mercato. Le modifiche hanno riguardato, tra l’altro, la definizione di «controparte finanziaria» e l’introduzione del nuovo concetto di «piccola controparte non finanziaria». Inoltre è stato modificato il metodo di calcolo dell’obbligo di compensazione ed è stato abrogato l’obbligo di comunicazione a un repertorio di dati sulle negoziazioni per le controparti non finanziarie che si situano al di sotto della soglia di «clearing», come anche per le transazioni interne al gruppo con controparti non finanziarie.