Rapporto esplicativo

come la mediana della quota di un campione di dodici ospedali di varie dimensioni a fine 2007. Per il presente calcolo del tasso d’interesse viene considerata una gamma di ospedali più ampia. Inoltre, tra il 2007 e il 2024 un aumento della quota di capitale proprio pare aver cambiato la struttura del debito degli ospedali.

- Le serie temporali: per il calcolo del tasso di rendimento esente da rischi, il modello sviluppato dal WWZ tiene conto del rendimento delle obbligazioni quinquennali della Confederazione negli ultimi cinque anni (stato: luglio 2008). In un’ottica di stabilità del tasso d’interesse, per il presente calcolo del tasso d’interesse viene preferita una durata più lunga di dieci anni.

- La media aritmetica: per il calcolo del tasso di rendimento esente da rischi il WWZ preferisce la media aritmetica a quella geometrica. Tuttavia, secondo la prassi comune, l’uso della media geometrica è più pertinente per i motivi esposti sopra.

- Il parametro β: si tratta di un parametro particolarmente complesso da misurare e, a quanto è dato sapere, non esiste una stima del β nel settore ospedaliero svizzero. In assenza di informazioni al riguardo, il WWZ ha deciso di assegnare a questo parametro il valore 1. In realtà, un valore inferiore a 1 è più pertinente per i motivi esposti sopra.

Dall’entrata in vigore dell’OCPre il 1° gennaio 2009, i parametri del WACC sono stati sensibilmente modificati alla luce dei profondi mutamenti del contesto economico indotti, tra l’altro, dalla crisi economica del 2008, dall’abbandono del tasso di cambio minimo EUR/CHF e dall’allentamento della politica monetaria della Banca nazionale svizzera (BNS). Un adeguamento del tasso d’interesse è di conseguenza opportuno. A tal fine occorre rispettare il più possibile il nuovo metodo fissato dal Consiglio federale il 12 febbraio 2025 nell’ambito della modifica dell’ordinanza del 14 marzo 2008 sull’approvvigionamento elettrico (OAEl; RS 734.71)¹⁰. I parametri del modello descritto sopra sono stimati come indicato qui di seguito.

La quota di capitale proprio è stimata utilizzando i dati pubblicati dalla società di consulenza PwC inerenti alla mediana delle quote di capitale proprio di una selezione di 44 ospedali per cure acute per l’anno 2024¹¹. Il valore mediano ammonta al 37 per cento. Di conseguenza, la quota di capitale di terzi è pari al 63 per cento.

I costi del capitale di terzi sono stabiliti sulla base del tasso esente da rischi, definito come la media geometrica dei rendimenti delle obbligazioni decennali della Confederazione negli ultimi cinque anni (dicembre 2020–dicembre 2025), che ammonta allo 0,41 per cento (dati forniti dalla BNS)¹². Al tasso esente da rischi viene sommato un