Rapporto esplicativo

oggettive.153 D’altro canto, l’attuazione giudiziale dei diritti degli azionisti è spesso ostacolata da scogli di natura processuale, in particolare dai costi e ai rischi che un processo comporta per gli azionisti in quanto parte attrice.154 Tocca dunque anzitutto al legislatore rafforzare i diritti degli azionisti con norme imperative e al tempo stesso processualmente efficaci e più efficacemente attuabili. L’avamprogetto contiene perciò diverse proposte volte a rafforzare tali diritti, sia sul piano del diritto materiale sia su quello processuale.

1.3.6.6 Parziale abbassamento dei valori soglia

I valori soglia per l’esercizio dei diritti degli azionisti vengono per quanto possibile armonizzati. L’avamprogetto tiene però adeguatamente conto delle diverse condizioni di partecipazione che distinguono le società quotate in borsa dalle società non quotate prevedendo valori soglia differenziati per i due tipi di società.

Se si fissa una soglia diversa per ogni diritto della minoranza, come in parte previsto nel disegno 2007,155 possono risultarne delle incongruenze. In particolare nel caso delle società non quotate, è meglio che siano definiti valori possibilmente uniformi, affinché i diritti che la legge accorda agli azionisti siano disciplinati in modo intelligibile.156 Oltre che al capitale azionario, per il raggiungimento dei valori soglia l’avamprogetto fa ora riferimento anche al diritto di voto. Un’eventuale restrizione legale o statutaria del diritto di voto sarà irrilevante ai fini del calcolo dei valori soglia determinanti per il diritto della minoranza. Contrariamente al diritto vigente e al disegno 2007, l’avamprogetto non tiene più conto del valore nominale

¹⁵³I codici in materia di governo d’impresa sono stati elaborati dal settore privato nel cam-

mino verso l’autoregolamentazione. Lo «Swiss Code of Best Practice», opera di

ECONOMIESUISSE, consiste in una serie di raccomandazioni giuridicamente non vincolanti che riguardano soprattutto la composizione, l’organizzazione e i compiti del consiglio d’amministrazione. La «direttiva concernente le informazioni relative alla corporate governance» della SIX Swiss Exchange (SIX) esige, per le imprese i cui titoli di partecipazione sono quotati alla Borsa svizzera, la trasparenza su importanti informazioni rilevanti per il mercato dei capitali. La direttiva si basa sul principio detto del «comply or explain»: se una società non fornisce le informazioni richieste, deve indicare i motivi del suo rifiuto. La trasparenza sulle retribuzioni versate ai vertici aziendali è sempre obbligatoria. La direttiva della SIX riguarda solamente le società quotate. Ma anche le imprese non quotate presentano carenze a livello di governo d’impresa. Inoltre, il principio del «comply or explain» presenta dei punti deboli a livello di attuazione. La direttiva della SIX tratta del resto soltanto alcuni aspetti del governo d’impresa, e precisamente la trasparenza delle informazioni rilevanti per il mercato dei capitali. La direttiva trascura invece altri elementi importanti per l’efficacia del governo d’impresa, quali il rafforzamento della posizione dell’assemblea generale e il miglioramento dell’efficienza dei diritti di controllo e di partecipazione degli azionisti.

¹⁵⁴Cfr. «Le autorità sotto la pressione della crisi finanziaria e della trasmissione dei dati di

clienti di UBS agli Stati Uniti», parere del Consiglio federale del 13 ott. 2010 sul rapporto delle Commissioni della gestione del Consiglio nazionale e del Consiglio degli Stati del 30 mag. 2010, FF 2011 3169, 3210 seg.

¹⁵⁵Messaggio del 21 dic. 2007 concernente la modifica del Codice delle obbligazioni (Diritto

della società anonima e diritto contabile; adeguamento del diritto della società in nome collettivo, della società in accomandita, della società a garanzia limitata, della società cooperativa, del registro di commercio e delle ditte commerciali), FF 2008 1321, 1341 seg.

¹⁵⁶Cfr. LUKAS GLANZMANN, Die grosse Aktienrechtsrevison, in: Kunz, Peter V./Arter,

Oliver/Jörg, Florian S., Entwicklungen im Gesellschaftsrecht IV, Berna 2009, pag. 241 seg.