Rapporto esplicativo
Consultazione 2022/83: Modifica della legge federale sulle Ferrovie federali svizzere (LFFS): finanziamento duraturo delle FFS · 19 pagine
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sceso a 11,1 miliardi di franchi3, ha quasi raggiunto il livello del 1999, quando la Confederazione rinunciò ai suoi mutui nel quadro del bilancio di apertura della FFS SA.4
Figura 1 Evoluzione dell’indebitamento netto, dei mutui di tesoreria e dei risultati, 1999–2021
La figura 1 mostra l’aumento dell’indebitamento netto gravato da interessi delle FFS. Non vi rientrano i mutui senza interessi, rimborsabili condizionalmente, concessi mediante il FIF per il finanziamento dell’infrastruttura ferroviaria. Questo continuo aumento è attribuibile principalmente alle uscite per investimenti superiori al flusso di cassa operativo, il che ha generato un flusso di cassa libero negativo (il flusso di cassa libero ammontava a -293 mio. fr. nel 2019, a -1501 mio. fr. nel 2020 e a -564 mio. fr. nel 2021). Tale aumento strutturale si è accentuato a seguito dei ’provvedimenti adottati per far fronte alla pandemia di COVID-19. Rispetto all’utile d’esercizio al lordo di ammortamenti, interessi e imposte (EBITDA), fino al 2020 l’indebitamento delle FFS si è mantenuto in linea con l’obiettivo di 6,5 volte l’EBITDA5 stabilito dal Consiglio federale negli obiettivi strategici.
A seguito del drastico calo della domanda dei viaggiatori durante la pandemia, il Consiglio federale è intervenuto più volte per garantire la liquidità dell’impresa. Nei suoi obiettivi strategici, l’Esecutivo ha innalzato gradualmente il limite per i mutui di tesoreria da 3,2 miliardi a 4,45 miliardi di franchi. Di questo importo, 4 miliardi di franchi possono essere utilizzati quali mutui a lungo termine e 450 milioni di franchi quali mutui a breve termine. Tali linee di credito, valide sino alla fine del 2023, dovrebbero consentire alle FFS di continuare a investire, in particolare nel rinnovo del materiale rotabile e nell’attuazione delle fasi di ampliamento 2025 e 2035 stabilite dal Parlamento.
Rispetto ad altre imprese, le FFS dispongono di un margine di manovra più ridotto nel definire priorità nell’ambito degli investimenti. Una volta realizzato l’ampliamento dell’infrastruttura portato avanti con un ingente impiego di risorse mediante il FIF, il mondo politico si attende anche un rapido potenziamento dell’offerta. Tali interventi comportano importanti investimenti successivi che spesso si rivelano non redditizi, quantomeno all’inizio. Gli aumenti tariffali sono invece un tema oggetto di frequenti discussioni
3 Oltre che dal forte calo della cifra d’affari nel traffico a lunga distanza dovuto alla pandemia, il marcato incremento dell'indebitamento netto negli anni 2020 e 2021 (+2,1 mia. fr. rispetto al 2019) è da attribuire anche a un considerevole aumento delle uscite per investimenti (in particolare per colmare il ritardo accumulato nella sostituzione del materiale rotabile).
4 Nel quadro del bilancio di apertura delle FFS SA, l’1.1.1999 la Confederazione ha convertito mutui di tesoreria per circa 11,6 miliardi di franchi in capitale proprio delle FFS (8 mia. fr.) e in mutui senza interessi, rimborsabili condizionalmente (3,6 mia. fr.).
5 Dopo il livello massimo di 7,5 raggiunto nel 2016, nel periodo 2017–2020 l'indebitamento netto gravato da interessi delle FFS è rimasto sempre leggermente al di sotto di 6,5 volte l’EBITDA.