Erläuternder Bericht

ziemlich gering bezeichnet werden und sind in Abbildung 12 dargestellt. Abbildung 12 vergleicht die Aktienkurse von UBS und CS mit europäischen Hauptkonkurrenten zwischen dem 7. Oktober 2015, bevor erstmals Gerüchte über eine Kapitalerhöhung bei der CS am Markt aufgekommen sind, und dem 23. Oktober 2015, zwei Börsentage nach der Ankündigung der Massnahmen. Zur Vergleichbarkeit wurden alle Kurse zu Beginn der Beobachtungsperiode am 7. Oktober 2015 auf 100 indexiert.

 Bei einer Betrachtung des Aktienkurses der UBS scheint dieser auf den ersten Blick zunächst negativ auf die vom Nachrichtenportal Bloomberg verbreiteten Informationen über den bevorstehenden Entscheid des Bundesrats reagiert zu haben. Dabei ist jedoch zu berücksichtigen, dass die Kurse der europäischen Hauptkonkurrenten gleichzeitig ebenfalls gefallen sind und zwar in einem ähnlichen Ausmass. Der beobachtete Kursrückgang an diesem Tag kann deshalb kaum mit den neuen Informationen alleine erklärt werden. Zudem kann zwei Tage später ein gewisser Aufholeffekt verzeichnet werden, der den Aktienkurs von UBS wieder zum Median der europäischen Peers geführt hat. Die Ankündigung der Massnahmen am 21. Oktober 2015 hatte schliesslich keinen bedeutenden unmittelbaren Effekt auf den Aktienkurs von UBS und war wenn eher gar leicht positiv.

 Die Betrachtung des Aktienkurses der CS ist erschwert durch die Tatsache, dass die Bank fast gleichzeitig zur Ankündigung der Massnahmen des Bundes eine Kapitalerhöhung und eine grössere Umstrukturierung angekündigt hat. Die Effekte dieser verschiedenen Einflussfaktoren auf den Aktienkurs der CS können nicht auseinander gehalten werden. Sowohl gegenüber der UBS wie auch gegenüber den europäischen Peers hat sich jedoch der Aktienkurs der CS praktisch während der gesamten Beobachtungsperiode stärker bewegt und ist am Schluss um 4-5% tiefer, obschon zwischenzeitlich ebenfalls ein gewisser Aufholeffekt verzeichnet wurde.

Abbildung 12: Ankündigungseffekte auf die Aktienpreise von UBS und CS im Verhältnis zu

europäischen Peers

Stock prices of UBS, CS, and UE Peers (100 = 07.10 at 9:00AM)

108

106

104

102

100

98

96

94

92

07.10 08.10 09.10 12.10 13.10 14.10 15.10 16.10 19.10 20.10 21.10 22.10 23.10 CS capital increase rumor CS capital increase annoucement Bloomberg annoucement

Federal Council annoucement 10th-90th percentile of UE peer banks without UBS/CS UBS

CS Median

Inlandorientierte systemrelevante Banken

Die inlandorientierten systemrelevanten Banken erfüllen die Going-Concern-Anforderungen bereits heute, sowohl risikogewichtet als auch bezüglich der Leverage-Ratio.