Erläuternder Bericht

2.2 Umsetzung der EU-Richtlinie

Die EU-Mitgliedstaaten mussten die EU-Richtlinie bis 2019 umsetzen. Dem sind die

Mitgliedstaaten nachgekommen.

Die nationale Umsetzung erfolgte in den einzelnen Ländern überwiegend durch Ände-

rungen im Gesellschafts- bzw. Börsenrecht (exemplarische Aufzählung): Deutschland

hat die EU-Aktionärsrechterichtlinie II betreffend Stimmrechtsberatern in den §§ 134a,

134d und in § 135 Aktiengesetz (AktG)62 umgesetzt, 63 Österreich im Börsegesetz 2018

(BörseG 2018)64, Frankreich in Artikel L544-3 bis L544-6 und L621-18-4 code

monétaire et financier65 und Italien in Artikel 124-octies Finanzgesetz66. Die Durchset-

zung der Informations- und Transparenzpflichten erfolgt in den EU-Staaten primär über

die nationalen Finanzaufsichtsbehörden.67 Soweit ersichtlich sieht kein EU-Mitglied-

staat eine umfassende behördliche Registrationspflicht für Stimmrechtsberater vor.

Das Fürstentum Lichtenstein ist zwar kein EU-Mitglied, hat jedoch aufgrund seiner Mit-

gliedschaft im Europäischen Wirtschaftsraum (EWR) die Rechte und Pflichten des EU-

Binnenmarkts übernommen.68 In Liechtenstein regelt das Personen- und Gesell-

schaftsrecht (PGR) die Informations- und Transparenzpflichten von Stimmrechtsbera-

tern.69 Diese Pflichten sind insbesondere in Artikel 367l PGR70 verankert. Die Umset-

zung dieser Pflichten unterliegt der Aufsicht des Amtes für Justiz, das auch für die Ein-

haltung der gesetzlichen Bestimmungen verantwortlich ist. Eine allgemeine Registrie-

rungspflicht von Stimmrechtsberatern kennt Liechtenstein nicht.

⁶²Aktiengesetz (AktG) vom 6.9.1965 (Bundesgesetzblatt I S. 1089), das zuletzt durch Art. 18 des Gesetzes vom 23.10.2024 (Bundesgesetzblatt

2024 I Nr. 323) geändert worden ist.

⁶³Gesetz zur Umsetzung der zweiten Aktionärsrechterichtlinie (ARUG II); vgl. auch HAUBER STEFFEN (Fn. 31).

⁶⁴Bundesgesetz über die Wertpapier- und allgemeinen Warenbörsen 2018 (Börsegesetz 2018, BörseG), Bundesgesetzblatt für die Republik Ös-

terreich I Nr. 107/2017, Fassung vom 21.2.2024.

⁶⁵Code monétaire et financier, Dernière mise à jour des données de ce code 1 janvier 2026, abrufbar unter https://www.legifrance.gouv.fr/ (Stand:

28.1.2026).

⁶⁶Decreto legislativo 24 febbraio 1998, n. 58, Testo unico delle disposizioni in materia di intermediazione finanziaria, ai sensi degli articoli 8 e 21

della legge 6 febbraio 1996, n. 52, entrata in vigore del decreto: 1-7-1998 (ultimo aggiornamento all'atto pubblicato il 16/01/2024), (GU n.71 del 26-03-1998 - Suppl. Ordinario n. 52); abrufbar unter: https://www.gazzettaufficiale.it (Stand: 28.1.2026). Eingeführt durch das decreto legislativo 10 maggio 2019, n. 49, Attuazione della direttiva 2017/828 del Parlamento europeo e del Consiglio, del 17 maggio 2017, che modifica la direttiva 2007/36/CE per quanto riguarda l'incoraggiamento dell'impegno a lungo termine degli azionisti. (19G00056) (GU Serie Generale n.134 del 10- 06-2019), entrata in vigore del provvedimento: 10/06/2019; abrufbar unter: https://www.gazzettaufficiale.it (Stand: 28.1.2026).

⁶⁷In Deutschland ist bei Verstössen die Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht zuständig (§ 405 Abs. 5 des deutschen Aktiengesetz), in

Österreich die Finanzmarktaufsichtsbehörde (§ 189 des österreichischen Börsegesetz), in Italien die Commissione nazionale per le Società e la Borsa (vgl. etwa Art. 115 Abs. 1 lit. a, b und c des italienischen Finanzgesetzes).

⁶⁸Vgl. hierzu den Fact Sheet EWR, abrufbar unter https://www.europarl.europa.eu/factsheets > Aussenbeziehungen > Punkt 5.5.3 Der Europäische

Wirtschaftsraum (EWR), die Schweiz und der Norden (Stand: 28.1.2026).

⁶⁹Vgl. auch den Bericht und Antrag der Regierung an den Landtag des Fürstentums Liechtenstein betreffend die Abänderung des Personen- und

Gesellschaftsrechts (PGR) sowie des Bankengesetzes (BankG) (Umsetzung der Richtlinie (EU) 2017/828 des Europäischen Parlaments und des Rates vom 17. Mai 2017 zur Änderung der Richtlinie 2007/36/EG im Hinblick auf die Förderung der langfristigen Mitwirkung der Aktionäre), BuA 2020 111, Kapitel 2.

⁷⁰Liechtensteinisches Zivilgesetzbuch, 3. Teil, Das Personen- und Gesellschaftsrecht vom 20. Januar 1926, LR-Nr 216, Liechtensteinisches Lan-

desgesetzesblatt 1926.004, abrufbar unter: https://www.gesetze.li (Stand: 28.1.2026). 18/28