Ergebnisbericht

für strukturierte Produkte anwendbar sind. Art. 26 Abs. 5 hingegen ist auf alle Finanzinstrumente anwendbar, d.h. auch Derivat-Komponenten anderer Finanzinstrumente sind bei der Einhaltung der gesetzlichen und reglementarischen Risikoverteilungsvorschriften zu berücksichtigen und an das Gesamtengagement aus Derivaten anzurechnen.

Fazit

Grundsätzlich sind strukturierte Produkte in ihre Derivat-Komponenten zu zerlegen und an das Gesamtengagement aus Derivaten anzurechnen. Ausgenommen sind strukturierte Produkte, die keine Hebelwirkung aufweisen, soweit der Bewilligungsträger dies auch nachweisen kann.

Der Modell-Ansatz ist bei nicht zerlegbaren strukturierten Produkten anzuwenden, es sei denn, es werden nur zu einem vernachlässigbaren Anteil strukturierte Produkte eingesetzt.

Die Derivat-Komponenten aller eingesetzten Finanzinstrumente sind bei der Berechnung des Gesamtengagements aus Derivaten mit zu berücksichtigen.

2.5 Bewertung von OTC-Derivaten, für die kein Marktpreis vorhanden ist.

Stellungnahmen

Betreffend die Bewertung der OTC-Derivate brachten die SFAMA und SBVg vor, es müsse möglich sein, bei einem OTC-Derivat den von der Gegenpartei gestellten Preis zur Berechnung des Nettoinventarwertes zu verwenden, falls das OTC-Derivat zusätzlich basierend auf einem internen Bewertungsmodell der Fondsleitung oder einer von der Gegenpartei unabhängigen Drittpartei täglich bewertet werde. Sie schlugen daher vor, den gestrichenen Abs. 4 Bst. a von Art. 30 E-KKV-FINMA wieder aufzunehmen.

Würdigung

Mit der Anpassung von Art. 30 Abs. 4 E-KKV-FINMA war grundsätzlich nicht beabsichtigt, materiell eine Änderung an der Bewertung von OTC-Derivaten vorzunehmen, sondern es wurden lediglich redaktionelle Anpassungen vorgenommen. Dies wurde auch so im Erläuterungsbericht kommuniziert. Im Zuge dieser Anpassungen wurde anstelle der „Nachvollziehbarkeit“ der Bewertung anhand von Bewertungsmodellen die „Ermittlung“ nach Bewertungsmodellen gefordert. Diese Abweichung wurde entsprechend in Art. 30 Abs. 4 KKV-FINMA korrigiert.

Fazit

Die Anforderungen an die Bewertung von OTC-Derivaten, für die kein Marktpreis erhältlich ist, gelten unverändert wie bisher.